「宁波东力传动」华金证券：维持中信证券买入

中信证券2021年一季报点评：成绩稳健增加、本钱实力益发雄厚

出资关键

事情：公司发布Q121季报，完成营收163.97亿元、同比+27.58%，归母净利润51.65亿元、同比+26.73%；加权均匀ROE(未年化)同比+0.43pct至2.81%。生意/投行/资管/信誉/出资收入同比+31.4%/+78.8%/+72.4%/+240.6%/-32.3%，占营收比21.5%/9.7%/17%/6.5%/23.6%。

商场景气量边沿趋弱，财富办理转型势在必行：Q121商场景气量出现前高后低特征，前三月日均股基买卖别离同比+57.78%/-0.28%/-6.24%。公司客户组织化下生意事务一贯安稳，在财富办理转型中注册投顾继续坚持职业首位，估计代销金融产品对生意收入构成必定支撑。Q121两融较为活泼，日均余额同比+55.49%，期末公司融出资金余额同比+52.63%，估计两融利息收入增加显着。一起期末短融和拆入资金规划同比下滑62.61%和62.15%，付息压力有所减轻。此外，买入返售金融资产规划较上年底-11.69%、同比-34%，股质规划仍在缩短。

投行马太效应显着，公司继续坚持职业前列：Q121投行承销额坚持职业首位，市占率同比下滑1.32pct至12.96%，首要系再融资事务有所下滑。投行全体承销费率提高显着，其间IPO同比+1.72pct；在全体承销额同比-4.94%下，推进投行事务高增加(其间IPO收入同比+110%)。证券商场动摇导致金融工具公允价值下滑，连累出资收益；资管在向自动办理转型中盈余才能继续增强。

出资主张：公司龙头位置安定，各项事务安稳开展。配股完成后将进一步夯实公司本钱实力，一起打开高本钱耗费事务开展空间，及时应对商场上客户的需求。长时间视角下公司成长性足够，充沛享用方针盈利。现在对应2021EP/B1.50x，坐落近五年中枢水平以下，保持买入-A主张。

危险提示：商场景气量下行、二级商场大幅动摇、方针盈利开释不及预期