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安凯客车昨日晚间发表2018年年度报告，公司完结运营收入31.47亿元，同比大降42.25%，归母净利润为亏本8.93亿元，亏本同比扩大近3倍，也是上市20多年来的最大亏本额。一起运营性现金流净流出3.45亿元，由正转负，首要财务指标颓势显着。

安凯客车1993年与德国凯斯鲍尔（现德国奔驰-赛特拉）进行技术协作，是国内最早与世界巨子协作的客车企业之一，也是较早上市的整车制作公司。公司经过20多年的发展壮大后，现在面对哪些问题，新浪财经经过最新年报带您一窥终究。

出售端

收入跌至9年前，相关买卖占比多

安凯客车绝大多数收入来历于各类型的客车出售，2018年运营收入31.47亿，不只同比上一年挨近腰斩，更是创下2010年以来近9年时刻的新低。

不光是营收骤降，公司的收入结构也存在疑问。年报显现，安凯客车前五名客户算计出售金额为13.03亿，占比达41.42%，而且前五大客户中的相关方出售额占总营收份额高达23.91%。

而同期竞争对手中，宇通客车前五大客户出售占比仅10.22%、相关方出售额为0，金龙客车前五大客户出售占比为19.29%、相关方出售额相同为0。安凯客车首要客户及相关买卖

能够看到，安凯客车不只对大客户的依赖度更高，相关买卖的占比更是远超同行。

研制端

研制人员骤降，投入金额接连2年下滑

公司对要点客户的出售依赖度高，而研制方面相同存在问题。

安凯客车在年报中称，全年完结新产品开发15项、适应性开发240余项、A5中型客车渠道、37款新标准纯电动客车和8.5米和12米氢燃料客车开发，以及取得包含83项发明专利在内的授权专利299项，但从研制投入的力度上看，则呈现了显着的下滑。

数据显现，安凯客车2018年底研制人员数量为369人，同比2017年底524人骤降近30%；研制投入1.25亿元，同比下降11.68%，也是继2016年后，研制投入金额接连第二年下滑。

仅因为出售收入下降起伏更大和裁人的原因，研制占营收比重，以及研制人员占总职工数份额这两项数据，同比才得以小幅提高。安凯客车研制状况

一起，经过横向比照能够看到，宇通客车等竞争对手近年来无论是研制人员数量仍是研制投入金额都在不断创出新高。这种状况下，安凯客车4%左右的毛利率，被同行甩开、在商场中逐渐筛选出局，也就不难理解了。

3.48亿财物减值背面

应收收据和存货结构值得重视

2018年，安凯客车计提了3.48亿的财物减值丢失，其间应收款坏账丢践约3.25亿，存货贬价丢失2300万，均比上年同期呈现大幅上升。

不只是计提金额添加，应收账款（应收收据）和存货的结构也应引起重视。

应收收据方面，年报显现，2018年底信用度较高的银行承兑收据为2693万，比较2017年削减75%，而商业承兑收据则从1605万添加至5159万，增幅超越220%。因为商业收据同比大幅添加而信用度又相对较低，而且期末已计提了商业承兑收据减值预备258万元，未来继续计提减值预备的影响不容忽视。安凯客车应收收据

存货方面，安凯客车在2018年运营收入下降42%的状况下，存货的账面余额同比反而上升20%。此外，从存货结构上看，公司原材料和在产品均为小幅添加，库存商品项增幅最大，账面余额从2017年底的9973万元，增至2018年底的1.33亿元，同比添加到达三分之一。安凯客车存货结构

能够看到，安凯客车2018年出售不畅、库存积压，再结合4%左右的产品毛利率来看，未来盈余改进压力重重。

首要募投项目发展缓慢

2018年，安凯客车还完结了一次定向增发，拟投入中型高级公商务车项目、产品验证才能提高项目、数字化办理体系才能建设项目，以及归还银行借款。

但是，依据年报，除5000万借款已悉数归还外，其他首要募投项目均处于起步阶段，特别是金额占比最高、出资3.46亿元的中型高级公商务车项目当年投入资金仅33.8万，简直还未开端开工。

不过，考虑到安凯客车产品滞销，以及职业全体景气量下行等要素，募投项目发展缓慢也在情理之中。公司预告因为活跃开拓商场，国内、世界商场批量优质订单拉动，全体盈余才能同比提高，以及优化产能、整合资源，严控各项费用，下降固定成本等原因，2019年一季度估计盈余1000万-2500万元，同比扭亏为盈。而未来公司的运营局势能否继续改进，还有待调查。

来历：券商我国（quanshangcn）

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