东吴证券：看好技术进步和自主可控冠e通 债股 结合背景下机械行业的优秀成长公

看好技能进步和自主可控布景下

机械职业的优异生长公司

——2023年度机械职业出资战略

光伏设备：技能迭代拉长设备职业景气周期，龙头厂商继续获益。（1）硅片先进产能并没有过剩。各环节争相扩硅片的重要原因是为进步工业链的归纳话语权，咱们估计未来职业分解会加重，落后产能将离场。且现在18x/210大尺度先进产能仍较为稀缺，长时间来看N型电池片的高转化功率需求新一代单晶炉，2024年后有望迎来新一轮替换。（2）HJT较PERC和TOPCon有明显优势，是电池片终究解决方案。HJT优势体现为：短期设备更老练，中期降本途径清楚，长时间转化功率更高，故新增电池片商场扩产HJT技能确认性较高。（3）组件环节的频频技能迭代带来存量更新商场空间。跟着单GW组件出资额不断下降，设备出资回收期缩短，且组件环节技能迭代敏捷，降本驱动下组件设备更新换代非常频频，导致实践商场空间远大于新增装机带来的空间。要点引荐硅片设备龙头、电池片设备HJT整线龙头、切开设备龙头、组件设备龙头】、热场龙头。

锂电设备：继续获益于国内外动力&储能锂电扩产，重视叠片机&复合铜箔等新技能趋势。（1）锂电电芯段的设备技能仍在继续迭代：软包占比继续提高&长薄型方形电池快速开展，带动叠片机需求，叠片机自身也处于技能迭代期，技能道路包含Z字叠、热复合叠片、卷叠等，现在我国Z字叠片的切叠一体机成为开展趋势，可以提高叠片良率&功率。（2）下流传统铜箔厂商扩产动力&才能足够，带动铜箔设备需求高增。6微米以下的极薄铜箔盈余性更强，出货占比继续提高带动铜箔厂盈余才能提高，且铜箔设备出资回本周期仅需2年左右，下流锂电铜箔厂扩产动力&才能足够。（3）复合铜箔浸透率继续提高，现在干流技能道路为两步法，未来有望完成一步法量产。看好海外商场拓宽加快，稀缺性凸显，盈余才能继续提高国产龙头设备商。要点引荐】，主张重视骄成超声、海目星。

半导体设备：制裁心情逐渐消除，自主可控链条成绩最确认板块。看好2023年大陆逆周期扩产带来的设备需求，以及制裁惊惧心情逐渐消除，设备国产代替加快。短期来看，本乡半导体设备企业在手订单足够，2022-2023年成绩仍有强支撑。中长时间来看，看好制裁晋级下国产代替进程加快，2024-2025年需求不用过火失望。优先考虑存储收入占比较低及超跌种类。设备要点引荐、、、、、】、、、、。主张重视精测电子、赛腾股份。零部件要点引荐、。

通用自动化：短期景气量企稳回暖，中长时间获益工业晋级+进口代替。制造业景气回暖，主张重视两条主线：（1）短期需求企稳回暖。从制造业库存周期以及前瞻性信贷目标来判别，咱们估计本轮通用设备的周期拐点有望于23Q1或Q2发动。要点引荐、、、、、，主张重视伊之密、海天世界、创世纪、。（2）中长时间获益工业晋级+进口代替。要点引荐、、、。

激光职业：通用激光已处于底部，看好疫情铺开布景下需求快速反弹。短期来看，2021Q3以来，激光职业相继遭到限电限产、各地发出疫情影响，商场需求继续低迷，职业现已处于底部。展望2023年，多项制造业微观、中观数据正在活跃改进&降幅收窄，看好在疫情逐渐铺开的布景下，制造业景气量复苏，激光作为生长弹性更强的细分赛道，有望迎来强势反弹。中长时间看，激光职业作为黄金生长赛道，具有长时间生长性，要点引荐、、等细分赛道龙头企业。

风电设备：2023年装机有望高增加，零部件需求&本钱一起边沿改进，迎盈余拐点。短期来看，跟着第一批风光大基地快速推动，2022年我国风电大规划投标重启，将支撑2023年风电装机量大幅提高，竞赛格式更优、盈余才能边沿改进的零部件环节有望深度获益。要点引荐、、，主张重视五洲新春、长盛轴承、亚星锚链。

工程机械：看好2023年龙头成绩企稳上升，本钱端压力缓解开释成绩弹性。咱们判别下一年工程机械有望企稳上升，其间国内商场2022年受疫情及地产连累，下流开工项目拖延，开工率较低，销量下滑起伏较大，咱们判别下一年国内商场在开工率修正、低基数下有望完成正增加。出口方面，本年亚洲、北非、美洲等区域估计均完成50%以上增加，在海外品牌产品涨价布景下，国产品牌产品性价比优势凸显，下一年职业出口仍有望继续坚持30%-50%增速。咱们估计下一年工程机械职业有望企稳上升，全球化进入兑现期，要点引荐。

第三方检测：获益消费、医药等多下流回暖，土壤普检铺开利好头部公司。检测职业在我国归于蓬勃开展的向阳职业，深度获益商业分工细化、安全及质量需求提高的大趋势。2021年国内检测商场营收规划到达4090亿，2015-2021年复合收入增速为15%。短期看，获益疫情管控放松，消费、医药等多下流需求回暖，土壤普检铺开利好头部公司，实验室产能利用率上升带动赢利率修正，赢利增速有望上行。中长时间看，职业“内生+并购”双轮驱动生长逻辑下，龙头集中度继续提高，内资龙头相对海外巨子在本乡化服务、人才鼓励、工业时机等方面具有优势，增速高于外资龙头。引荐内资第三方检测龙头。

电子丈量仪器：高景气下流叠加国产代替加快，国内品牌生长空间宽广。电子丈量仪器是科技工业链开展柱石，广泛应用于通讯、新能源及半导体等范畴研制测验环节，方针频出支撑进口代替。2022年全球电子丈量仪器商场规划1043亿元，国内商场规划380亿元，国产龙头市占率仅个位数，进口代替空间宽广。要点引荐中心芯片自主可控的数字示波器龙头，主张重视鼎阳科技、坤恒顺维。

危险提示：微观周期性动摇危险；基建出资低于预期；新能源车的销量低于预期；半导体设备国产化发展不及预期；光伏职业技能更迭及下流扩产不及预期；检测公司并购不及预期。