证券时报：纾困福建金融学院民企过程要防道德风险，要以大股东自救为前提

日前，北京一家上市公司股东发布减持公告，不只导致股价接连大跌，还引起了商场对纾困民企过程中或许存在道德危险的评论。大股东减持上市公司股份是商场行为，只需合理合法，便无可厚非，可是，这家上市公司一边寻求资金纾困，在股价七连阳反弹累计涨幅超越40%状况下，大股东一边预备进行清仓式减持，这不免引起争议。

纾困资金尽管来自银行或其他国企，也不论是采纳股权仍是债务的方法，但都动用了政府力气乃至掺杂了一些政府信誉，所以受助企业运用的是“公共资源”。缓解大股东资金压力，安稳资本商场，支撑实体经济开展，是纾困的起点，股东减持是商场行为，也是资本商场的重要组成部分，好像两者之间并没有“纠葛”，可是两者发生时间附近，一前一后，存在享用公共资源但没有承当必要职责的嫌疑。尽管这家承受纾困资金的公司股东最终在舆论压力下许诺6个月内不在二级商场经过会集竞价和大宗买卖施行减持其持有的上市公司股份，但与纾困相关的问题和危险仍是应该引起留意。

首要，纾困民企要揭露通明。各地方政府、金融机构建立的纾困资金规划是有限的和有本钱的，所以寻觅纾困目标、驰援资金运作办理等都需求揭露通明，防止呈现“寻租”和“利益输送”状况。假如纾困不得当，呈现危险，乃至背上担负，最终危害的是公共利益，损坏的是资本商场生态。

其次，纾困要以大股东自救为条件。在确认纾困目标之前，地方政府或相关国企要具体调查纾困目标。看看它们有没有尽最大努力自救，乃至大股东个人日子也应归入调查规模，例如，是否有与企业共命运的毅力，其日子是否体现出应有的节省。特别是大股东在上市公司之外是否还有体外实体，应该成为调查要点。

再次，纾困期间股东需承当相应的乃至是额定的职责职责。除了获益最多的大股东需求承当相关职责职责之外，其他因纾困引起股价上涨或许运营改进而获益的股东也应该承当必定的职责职责，如股份减持尽量不在纾困后的较近时间内进行。这些内容，能够在纾困计划拟定过程中，由纾困方与各方股东进行协商约好。假如事前没有约好，过后也应该进行及时弥补。

最终，出资者要秉承价值出资的理念，以基本面预期为导向进行出资，不要盲目炒作。关于涨幅较大的个股，尽管纾困缓解了大股东现金流困难，对公司开展有必定支撑，可是公司长时间价值很难短期闪现，股价过度上涨便是危险。别的，监管层要加强监管，上市公司要及时发布公司生产运营重大事件，合理引导出资预期。

(纾困民企过程中要谨防道德危险)