强势股回调10日线战法国泰君安证券：从红到供应链看餐饮估值三阶段

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快速扩张期(快速拓店而同店不降)为单品牌餐企最好的出资节点，一般会有戴维斯双击行情；多品牌战略下，新品牌成功会带来成绩估值双升，且在企业瓶颈期增强抗危险才能，带来与比较于同行业公司显着的估值溢价；强化后端供应链即使门店扩张不提速，也可增强壁垒、提高估值。当下餐饮存在修正预期，引荐：①处快速扩张期且第二曲线初显成效的九毛九、门店高增+新模式+供应链较强的海伦司，和开店提速预期且布局食物的同庆楼；②食物+餐饮双轮驱动的广州酒家；③活跃调整运营战略的海底捞、奈雪的茶和呷哺呷哺。

出资主张：快速扩张期(快速拓店而同店不降)为单品牌餐企最好的出资节点，一般会有戴维斯双击行情；多品牌战略下，新品牌成功会带来成绩估值双升，且在企业瓶颈期增强抗危险才能，带来与比较于同行业公司显着的估值溢价；强化后端供应链即使门店扩张不提速，也可增强壁垒、提高估值。当下餐饮存在修正预期，引荐：①处快速扩张期且第二曲线初显成效的九毛九、门店高增+新模式+供应链较强的海伦司，和开店提速预期且布局食物的同庆楼；②食物+餐饮双轮驱动的广州酒家；③活跃调整运营战略的海底捞、奈雪的茶和呷哺呷哺。

单品牌企业快速扩张期为最好的出资时点，商场给生长以数倍估值溢价。该阶段需求快速拓店且同店至少保持不变。商场给予不同的估值溢价，一般PEG估值，PE距离可达数倍。单一餐饮品牌生命周期往往较短，一旦品牌势能下降，会呈现成绩估值双杀；瓶颈期短期成绩反弹难以拉升估值，商场认可的运营战略全面优化以及后续年份成绩的逐渐验证才可带来估值稳步上行，迎来双击行情。

多品牌战略：孵化新品牌一般提估值中心。多品牌路线下，若新品牌气势杰出、原有品牌体现安稳，股价会提早反映对新品牌达观预期；若新品牌失利，因初期对成绩影响有限，也不会对估值发生显着负面影响。品牌矩阵在企业危机时比增长时间更能带来溢价。而在稳步增长时间，多品牌溢价并不显着。