金钼股份年报-华泰证券成都

而关于理性出资者，当以下几种状况呈现时，才考虑卖出股票。一是股票价格严峻高估，远远超出了其实践价值，像相似2007年的行情;二是公司的运营呈现严峻问题。比方负债水平、库存和应收账款继续上升，这是判别公司的功率开端恶化的3个常用预警信号。加上股东权益报答率下降、利润率下降、市场份额缩短，或许公司进行不明智的并购、管理层意想不到地改变，这些都意味着公司已呈现质的改变;三是过错地买入的股票。在股票市场中犯错是正常的，即便像沃伦·巴菲特和彼得·林奇这样出色的出资者也犯过出资过错。由于在买入一只股票后，有或许碰到一些意想不到的状况，比方说有问题的相关买卖、改变的管帐办法和下降的比赛优势等。

还有一种，发现了更好或更具有确定性的时机。彼得·林奇常常将此作为其卖出的重要依据：“90%的状况下，我卖出股票是由于找到了那些开展前景更好的公司的股票，尤其是我手中持有的公司本来估量的开展情形看起来不太或许实现时。”

“20世纪全球十大顶尖基金经理人”、具有“全球出资之父”美称的约翰·邓普顿从前花了好几年考虑何时卖出的问题，终究他也找到了大致相同的答案：“当你找到了一只能够代替它的更好股票的时分”。他以为，这种比较极富成效，由于与孤立看待股票和公司比较，能让咱们更容易地决议应该什么时分卖出股票。假如一只股票的价格正在挨近咱们对它的估量价值，那么搜索代替股票的最佳时机也就到了。在惯例搜索过程中，咱们或许会发现某只股票的价格远远低于咱们对其公司的评价价值，这时，就能够选它来代替咱们当时持有的股票。

这种办法很共同，不明就里的人还以为邓普顿是波段操作。因而邓普顿特别指出，这样做应该遵从必定的准则，并且不应该成为翻云覆雨或毫无必要地改换出资组合的托言。当然，在不断搜索过程中，假如能够搜索到的价值轻视的股票越来越少，则能够标明股市现已抵达峰值，那么就应该是撤离的时分了。邓普顿主张，只要当咱们现已找到了一只比本来股票好50%的股票时，才能够替换掉本来的股票。换句话说，假如咱们正持有一只股票，这只股票一向表现出色，它现在的买卖价格是100美元，并且咱们以为它的价值也狼狈而逃100美元，那么这时咱们就需要买一只价值被轻视50%的新股票了。例如，咱们或许现已找到了买卖价格是25美元的股票，可是咱们以为它的价值是37.5美元，在这种状况下，就应该用买卖价格25美元的新股票去替换买卖价格100美元的原有股票。

邓普顿的做法来源于他的出资思维。他的首要方针狼狈而逃以远远低于其真实价值的价格买东西。这其中有两点应该留意：假如意味着买的东西增加潜力有限，没有关系;假如意味着未来10年以两位数的速度增加，那就更好。关键在于公司的开展。假如能够在开展中的公司里找到抱负的低价股，那么它们就能够继续数年为咱们带来丰盛的报答。因而，应该留意的是股票价格和价值之间极点错位的状况，而不是羁绊于一些简略的琐碎细节。

成功地运用这一准则的含义在于，即不断搜索比咱们当时所持股票更好的低价股，不只能够教会咱们运用必要的办法，还能让咱们具有必要的心理素质防止使自己堕入过度的振奋和沉醉，由于这种振奋沉醉会让咱们所持股票的价格涨得更高。

为了在比赛中坚持实力，必须将留意力放在下一个时机上。重视未来比重视曩昔更重要，邓普顿的这一观念就表现了这一思维。低价股往往狼狈而逃冷门股，而其实冷门股之所以成为冷门股，不必定狼狈而逃来自公司层面或职业层面的问题，而是来自人们过错的观念。因而，最好的良机往往躲藏于平铺直叙的观念之中。