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（微观数据冷热家常便饭财务钱银方针仍需发力）

证券时报记者孙璐璐

3月金融和物价数据同日发布，一个是信贷社融投进超预期，另一个则是顾客物价指数（P）、生产者出厂价格指数（PP）同比增速均下行，两方数据一热一冷，让不少评论之声聚集在钱去哪儿了、经济是否存在通缩压力等问题上。这些问题背面，本质上其实都指向对经济复苏动能强弱的重视。

一季度新增人民币借款规划初次单季打破10万亿元的巨额体量，广义钱银（_[2]）增速接连三个月维持在12%以上，社会融资存量规划增速攀升至10%&p;&p;金融总量数据看起来十分&;给力&r;，钱银信贷方针对经济修正的托举效果众所周知。但亮眼数据对商场仍是&;众口难调&r;，当天10年期国债收益率在数据发布后下行，各路剖析又将锋芒指向资金空转，以及居民超量储蓄继续累积显现企业居民的出资消费志愿缺乏等问题上。

微观数据内部冷热不均，以及微观数据与微观主体感触存在差异，这些都是经济复苏初期会出现的正常现象，究竟经济不同范畴的修正速度有快有慢。一季度经济尚处疫后修正性增加阶段，供应端修正节奏快于需求端；消费修正相同出现结构性进展纷歧，餐饮、出游等文娱休闲范畴康复速度较快，轿车、家电等大宗消费则仍显疲软，带动3月P同比增速下行至0.7%。

消费康复性开展的速度和继续性受居民预期、收入等多重要素影响，本年宜调查相关数据的环比边沿改变，而非垂青同比变化。从央行发布的一季度乡镇储户问卷调查结果、五一假日出游预订数据等先行目标看，二季度消费尤其是服务类消费有望迎来显着增加。不过，这仍是疫后经济修正性增加的连续，要继续激起经济内生性增加动能，完成扩内需促消费向民间出资、大宗消费的提质扩量，离不开财务钱银总量方针的继续发力，包含继续坚持富余合理的流动性环境、加大财务资金对民生范畴的兜底保证力度等。

放眼全球，疫情三年的&;疤痕效应&r;叠加经济开展动能处于转型革新深水区，不少国家的疫后经济复苏之路走得跌跌撞撞。我国经济开展前景虽相同面对许多应战，但微观总量方针的腾挪地步仍大、方针工具箱丰厚。例如，近年来我国方针利率动摇较小且留有地步，中心政府部门杠杆率较低，这些都为逆周期调控供给了方针储藏空间。为继续稳固经济康复根底，估计本年微观方针会着力坚持接连性稳定性针对性，为全面建造社会主义现代化国家开好局、起好步。