华盛通证券_四川长虹涨停

72股涨幅超上轮牛市宣告什么信号

风起于青萍之末，见微知著便成为了出资者的必修课。据我国证券报记者核算，本轮结构性牛市自上一年1月底以来继续至今，沪综指累计涨幅为19.02%；而上一轮牛市从2014年7月22日发起至2015年6月12日见顶，沪综指累计涨幅高达151.47%。

虽然指数涨幅相差甚巨，但一些个股在本轮的结构性牛市之中收成了比上一轮体系性牛市更大的涨幅，如沧州大化、方大炭素、四川双马、顺丰控股、赣锋锂业等。这是否会是阶段见顶信号之一？

暗流涌动

上星期，沪综指顺利打破3300点，最高上探至3305.43点，创下了2016年1月27日以来反弹新高。本轮结构性牛市自上一年1月底以来继续至今，沪综指累计涨幅为19.02%。

上一轮牛市自2014年7月22日接连至2015年6月12日，累计219个交易日，反弹崎岖高达151.47%。其时沪综指的反弹崎岖和上一轮体系性牛市是无法相提并论的，但个股中有一些股票涨幅现已超过了其在上一轮牛市中的涨幅。Wind数据核算闪现，共有72只非次新股在本轮结构性牛市中的涨幅远超过其在上一轮体系性牛市中的涨幅。

其间，两次反弹行情中涨幅间隔较大的，分别是沧州大化、方大炭素、四川双马、顺丰控股和赣锋锂业。上述五只股票上一年1月27日以来涨幅分别为350.45%、301.02%、331.84%、351.4%和227.79%；对应上一轮牛市中的涨幅则分别为91.27%、80.63%、123.25%、169.38%和90.50%。

从板块上看，上述72只股票来自化工板块的最多，为12只，如沧州大化、万华化学、卫星化石和齐翔腾达等。其次是食品饮料、电子和建筑材料板块，所属个股数量分别为7只、6只和6只。从估值上看，现已有31只股票的最新动态市盈率超过了2015年6月12日见顶日的市盈率。其间以盛和资源、当升科技和中航黑豹为代表。

之所以出现上述现象，其间天然有两轮牛市出资主线、领涨板块存在差异的要素，但结合上星期商场冲高回落的体现看，上述现象会否是阶段见顶的信号呢？

华鑫证券分析师严凯文标明，3300点是坚持了近1年的多空不合的重要指数关口，此外商场在冲关结束之后，“二八现象”凸显，仅有20%左右的个股在上涨，虽有雄安概念的复苏，但周期、保险、银行均有所调整，且在3300点关口，沪市成交额仅为2794亿元，明显弱于上两轮行情，想要有用打破3300点的中心量能应该高于2900亿元，最理想是打破3000亿元大关，从现在量看明显有所缺少，这也是盘面板块轮动而非“多点齐燃”中心要素之一，所以指数在结束3300点冲关之后，短期仍会有重复，若再无量能协作，指数大概率会有所走弱，短线甚至不打扫有回撤至10日均线附近或许。

“抱团”强化

上星期五，有色金属、食品饮料、家用电器等领涨板块自高位回落，成为领跌板块，资金获利了断明显；钢铁板块仍然翻红，但涨幅也从高位大幅回落。作为支撑指数的重要权重板块，周期和消费板块能否强者恒强抉择了本轮反弹是否见顶。

从估值上看，除了采掘板块现在市盈率现已高于2015年6月12日之外，其他板块仍然低于当日数值。

对此，长江证券战略团队指出，根据其建立的相对PB-ROE的估值体系，相对于其时的ROE情况来看，现在周期股的PB仍然处于比较小看的区间。分工作来看，大部分周期工作均适用于这一结构，并且估值并不高，现在估值由低到高排序为采掘、化工、钢铁、建材、工程机械。

根据基金中报及兴业证券核算数据，全部基金持有的A股股票出资市值1.81万亿元，较2017Q1上升1.93%。全部基金持股市值占比较上季度小幅上升：全部基金持股市值占全部A股总市值和流通市值的比例分别为3.14%和4.38%，较2016Q4分别上升0.09和0.06个百分点。其间，金融消费领域龙头公司抱团气氛继续强化。按持有市值排名，基金前十大持仓股皆为金融和食品饮料板块的龙头公司。

华夏证券分析师张刚标明，8月多种周期品继续涨价，首要获益旺盛的需求和环保督查、供给侧革新的继续推进引发的供需失衡。概括考虑供求、库存和股价涨幅等要素，钢材、焦煤焦炭、氯碱等化工品、稀土、金属新材料和石墨电极等或许继续涨价，且出资性价比高。其他，继续持有金融和消费龙头的战略不变，中报季可注重PEG低于1的价值成长股，并择机根据成果预期差调整仓位布局。

风格切换尚早

近期创业板出现低位企稳痕迹，特别此前一周曾经在“双创”政策的影响下在底部创下年内最大日涨幅3.62%。叠加近期周期板块轰动加剧，不由令人对风格切换产生遐想。

对此，财富证券研讨展开中心汤佩徽、胡文艳标明，回想2013-2015年创业板的牛市，其间流动性、并购重组带来的盈利添加贡献了重要力气，而其时这些要素在中长期均遭到约束，且从内生添加看创业板估值性价比亦不高，对创业板底部判别仍需多些耐性。前期商场在盈利预期差接力流动性预期差的布景下反弹已有两个月的时间，其时商场已出现出板块轮动灵敏、滞涨特征，预期差的批改或已挨近结束，未来在盈利估值双双或面临边缘改动的布景下，商场大概率将迎来调整。

“短期来看，冲击3300点留下的上影线与2016年11月29日、2017年4月7日交相照顾，短期压力在所难免。但从2016年1月到现在的趋势来看，长周期均线拐头，而低点一贯处于不断抬高的现象，整体反弹趋势并没有改动，但是创业板则是相反的情况。后期是否打破大概率得看金融蓝筹，甚至前期抢手板块的情况。”招商证券分析师张夏等标明。

华创证券分析师王君等标明，7月以来，商场在周期和金融主线引领下的稳健工作，使得白马消费抱团逐渐松动，下半年A股从分化到均衡的逻辑逐渐被验证。盘面上价值、周期与成长的“跷跷板”现象体现了商场在前期高点附近的凌乱博弈，无疑添加了短期操作的难度。从大势来看，相对于一季度末而言，其时无论是监管预期的稳定性仍是表里流动性环境，都处于较为有利的形势。特别是在本钱商场与革新立异良性互动回归的诉求下，成长股的晦气要素正逐渐阑珊。配备上，继续坚持周期、金融为主轴，优质成长博弹性的均衡思路，一同可参与双创与军民融合“合力”的安防、5G、通用航空、芯片等高弹性板块。