美图市002039值蒸发一半 资本套现离场割韭菜

从前的美图，成果了蔡文胜宗族，也成果了本钱一夜爆增的神话，成为了一个套现机器。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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百度、阿里巴巴、腾讯，这三大互联巨子的一起特色之一，便是用户量都超过了10亿。在我国，还有一家公司，用户量能够和BAT抗衡，但却从来没盈余过。

“我国颜值经济榜首股”、曾被誉为“腾讯第二”的美图近来发布半年报，2018上半年净亏本合计1.274亿元;其中营收同比下降5.9%;月活总数同比下降15.9%，手机销量下滑37%。半年报发布第二天，美图股价一度跌超15%，现在总市值为港币184亿元，仅剩2016年末上市时的一半。

股价暴降的背面，是从未盈余的为难。“叫好不叫座”的美图，一直找不到一条明晰的变现路途。而更严峻的问题是，从前引以为傲的10亿用户，现在也缩水到3.5亿。

2016年12月15日，美图赴港上市。听说当天大半个创投圈都来了，几家首要的出资组织跃跃欲试，等候行将到来的收割期。而越早进入的出资方，收益越大。

再不变现，就一切都晚了。

光秃秃的套现机器

不盈余、股价跌落，苦的是小股民，本钱却在这一切产生之前，早早离场。从前的美图，成果了蔡文胜宗族，也成果了本钱一夜暴增的神话，成为了一个套现机器。

2003年6月，美图CEO吴欣鸿与别的两位股东出资100万元，兴办厦门数字情缘络科技有限公司，即美图前身。2008年7月，蔡文胜买下别的两位股东手里的股权，之后，蔡文胜的隆领创投为美图带来数百万元天使轮融资。五年后，蔡文胜从后台走向前台，从“出资人”摇身一变成为“创始人”，担任美图董事长。

但以上的出资回报率和蔡文胜宗族比较，真的不算什么。有媒体猜想，蔡文胜及隆领创投前后总共对美图投入一千万人民币左右，美图上市后，蔡文胜宗族获益超1200倍。

尽管账面上获益不少，可是美图并没让出资方省心。2017年3月，现已连涨11天的美图股价从下午14点38分左右抵达了23.05港元的最高峰，较前一日收盘价上涨28%。14点40分之后，股价开端暴降，终究以15.98港元报收，全天大跌11.22%。当天振幅高达42.5%。

阅历了这次股价“过山车”，手握美图股份的出资方们开端有所举动。有媒体戏称，“美了他人，亏了自己”的美图，成了一些人的“提款机”。2017年6月15日，美图股票迎来首个解禁日，当日股价跌破发行价。之后，出资组织也纷繁减持。

仅一个多月，几个美图的首要出资组织就现已从二级商场套现61.88亿港元。

更值得品尝的是，蔡文胜宗族和本钱方对美图股票“一明一暗”的情绪。有媒体报道，李开复一边在明面上为美图唱赞歌，一边暗里兜售美图股票。而蔡文胜的儿子Cai Rongjia也一直在大幅减持公司股票，直到2017年5月5日，Cai Rongjia总共减持了8830万股，套现10.05亿港元。至此，CaiRongjia持股份额降至4.99%，之后减持都无须发布。

有评论称，尽管许多互联公司上市后都会面对这样的状况，腾讯解禁时跌破发行价，Facebook解禁时跌了50%。可是出资人对被称为“腾讯第二”的美图的情绪，现已从看不懂转化为不相信。从兜售行为看，出资人和本钱商场对依然无法处理盈余难题的美图，现已失去了耐性。假如美图再找不到合理的变现方法，恐怕会面对更大的危机。

危机四伏的商业布局

美图上市后一步一步走到今日的地步，并不只仅是由于股东减持，假如一个企业具有造血才能，本钱所带来的危机都是时刻短的，终究仍是会通过强壮的变现才能让成绩亮眼，得到本钱商场的认可。

而美图的危机，却早已埋下危险，“盈余难”是其致命伤。2016年至今，美图累计亏本7.11亿港元。

美颜相机、美图秀秀、美拍这些免费的超级运用，“强占”了我国用户手机多年，也带来了巨大的流量。可是，简直能和BAT抗衡的月活用户数量，却没有给美图带来真实的变现。

众所周知，企业上市之前需求给商场“讲个好故事”，所以，美图清晰了四大变现方向：智能硬件、在线广告、互联增值服务，以及电商渠道。而这几种方法在后来的运营中得到了验证，成果并不达观。

智能硬件：美图的智能硬件首要便是“美颜手机”，这也是美图公司(4.51, 0.20, 4.64%)一切营收中最大的组成部分，从前一度占全体营收的超九成。这种单一项意图营收对一个公司来说十分危险，由于一旦呈现问题，就会影响整个企业的营收，也便是所谓的“鸡蛋都放到一个篮子里”，无法涣散危险。

何况，媒体发表，美图手机一年只要几十万台的出货量，而这个量级想支撑起整个美图公司的营收，好像还差的很远。

在线广告：这是一项传统互联事务，可是关于东西类产品来说，完成起来难度较大。东西类产品重体会，广告投进不妥就会影响用户运用体会。

广告的营收状况也不达观。2017年，依据美图发表的数据，旗下20多款运用矩阵在半年时刻仅取得2590万的收入。

互联增值服务：首要是美拍。近年来，短视频范畴的竞赛越来越剧烈，秒拍、快手、抖音等等运用都背靠互联巨子，而美图能给美拍供给的资源和资金都比较有限，以至于在短视频范畴，美拍的月度用户数量缺乏秒拍的十分之一。

用户流量处于下风，更不必提变现了。有出资者直言，“现在修图现已满意不了女人们了，自从有了快手、抖音，我们开端沉浸修视频了。”

电商事务：电商听起来好像是一条不错的变现途径，可是电商最重要的是渠道，淘宝和京东能做的，美图做就不必定能成功。不管从渠道仍是品类，直接和BATJ对着干，电商这条路依然是出路未卜。

“电商在之后必定会是美图最重要的收入来历之一。”蔡文胜在上一年的年中成绩发布会上表明。但本年，电商现已不再呈现在美图管理层的成绩总结之中。

有业内人士指出，美图的这四大变现途径过于平平，仅仅copy了常用的操作方法，并没有针对美图自身的特征优势，以至于变现不易。而本钱商场的耐性也是有限的，美图假如迟迟交不出美丽的成绩单，难免会遭受今日的境况。

都是转型惹的祸?

“阵痛期”是美图高管在2018年中期成绩发布会上高频说到的一个词。在尝试过四大支柱产业，作用欠安的状况下，美图也在焦急地寻觅新的变现方法。有媒体报道，美图2018半年报有一个亮点：互联收入同比添加131.6%，单项毛利添加494.5%。互联收入占比已从上一年同期11.3%，上升至27.9%。

对美图来说，这个亮点的含义在于，公司收入结构呈现改变。之前大部分收入靠美颜手机，现在互联事务收入大幅添加，在全体收入占比大幅提高到近3成。美图有望不只仅靠单一的“卖手机”来挣钱，而是向着多元化转型。

本年五月，美图秀秀开始上线图片交际功用，不久后，对标Instragm的美图宣告以“美+交际”为战略方向，全面向交际转型。蔡文胜曾揭露表明，做好交际需求两个条件：一个是机遇，一个是用户，这两点美图都有。

作为长时刻应对战略，美图未来将重心放在美图秀秀上，并计划在未来18个月内加大出资力度，树立一个活泼的社区，完成用户和毛利双添加。美图CFO颜劲良表明：“许多人质疑美图股价，其实在这个时刻点，我对未来股价是最有决心的，跟着美图阵痛期曩昔，互联收入持续添加，盈余必定指日可下。”

可是商场并不彻底买单，有声响表明，国内交际巨子树立，美图想做交际实际上步履维艰，假如公司活泼用户数量没有“止减”的痕迹，现阶段机遇、用户两大要素美图并非彻底占优。

从P图东西类产品来说，美图秀秀正在接受着同质产品的冲击;短视频东西美拍在抖音和快手的夹攻下，也显得无能为力。堕入“怎么争夺用户再次生长”，以及“延伸用户停留时刻，提高内容变现效益”两大难题的美图，假如再不加快脚步，真的就太晚了。