市场低迷源于过分担忧 行情回基金管理人的职责暖得以延续

现金牛（Cash cow）：现金牛公司或事务根本不必再进行大规划的资赋性开支就能够取得安稳的赢利和与之匹配的现金流，公司能够运用不断添加的现金投入其它事务，或通过发放股利或股票回购来回馈股东。这类公司一般成长性不高，其股票通常是蓝筹股和低危险的收益型股票。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

上星期，就在人们忧虑新一轮跌落即将继续之时，上证指数却以2.46%的周涨幅打破了近期商场较为烦闷的格式。地产板块成为反弹的领头羊，代表性种类珠江实业(600684,股吧)，周涨幅超越40%，是名副其实的反弹龙头。地产板块的兴起，除了成绩大面积增加外，方针面的逐渐回暖，也是一个十分重要要素。商场终归有了回暖的痕迹，乃至呈现了“头肩底”的雏形。依据对商场现在处于底部区域的判别，咱们以为，成绩危险得以充沛开释后，当时的反弹态势有望在本月得以连续，领涨板块有望呈现有序轮换的局势，这将有助于阶段性反弹根底的进一步稳固。

10月份低迷的行情，很大程度缘于商场对三季报的过火忧虑。据计算，前三季度两市上市公司算计盈余1.5万亿，均匀每股收益0.392元，完成经营收入约17.7万亿元，同比增加7.48%;完成净利约1.5万亿元，同比降1.1%。不过单从三季度来看，上市公司成绩下滑的速度好像还在加速。当然，以上数据不能静态地看，就在上述数据计算出来不久，我国10月份收购司理指数(PMI)也新鲜出炉，数据为50.2%，比前月上升0.4个百分点，从头回到临界点之上。构成制造业PMI的五个分类指数遍及提高，新订单指数为50.4%，是2012年5月以来初次上升至临界点以上。

本年4月份以来，由于销售收入增加放缓以及赢利率遭到揉捏，企业赢利一向处于负增加状况。但9月份以来，企业赢利敏捷上升至9月份的7.7%。同日发布的10月汇丰PMI终值为49.5，高于上月的47.9，创下8个月新高。也便是说，最新经济(310358,基金吧)数据显现我国经济已有企稳上升态势，而上市公司三季报成绩状况对剖析当时行情来讲，是滞后的。此外，依据威望查询，第三季度我国企业盈余决心显着增强。数据显现，84%的受访企业估计未来12个月的经营收入将有所提高，较第二季度上升10个百分点;82%的受访企业估计盈余才能将会增强，较第二季度大幅上升21个百分点。从历史经验看，商场关于一些重要预期，实践反响通常是过度的，依据此，不扫除商场对三季报的忧虑是过度的，这些实在数据出台后，迎来一波修正行情的或许性较大，而当时的反弹，很或许是修正行情的开端。

通常状况下，决议商场短期走势的直接原因是钱银要素。上星期初行情较为烦闷的主要原因便是之前不断的逆回购后，资金到期使得商场流动性瞬间收紧，一个显着的比如是，上星期一隔夜银行间质押式回购加权均匀利率升至4.49%，创3月以来新高，较上一交易日跳涨102基点。当日两个月及以下各期间回购利率均呈现不同程度上涨，银行间资金面极度严重。而周二央行共进行3950亿元逆回购，创单日操作规划纪录新高，央行上述操作，使得当日资金面显着缓解，股市行情也在随后逐渐企稳，到后半周稳步上扬。这其间虽然有PMI数据利好的影响，但商场资金面要素也功不可没，能够预见的是，为确保经济的平稳运转，稳固当时的经济效果，资金面的继续宽松将使行情回暖得以连续。

外围商场方面，从全球股市体现状况看，是近5年来最佳的。据CNBC报导， 2012年9月，劳埃德银行所盯梢39个国家的股市82%同比上涨，上涨的份额为5年来最高，是一年前的10倍多。2011年泰国股市因水灾遭到冲击，本年的体现则雄冠全球。其次为丹麦和菲律宾股市，9月同比别离上涨35%和34%。实施财务紧缩的斯洛伐克股市跌幅最大，为15%。其次为我国和西班牙，跌幅别离为12%和10%。A股的估值优势，应该说对商场资金有较强吸引力，并不扫除A股有后发先至的或许。

不过，归纳来看，咱们不得不暂时把这种反弹定为阶段性的。这是由于，未来数月A股仍将遭到欧债危机和全球经济复苏进程的影响。商场通过一轮修正行情后，或许回归理性，而年底资金面将面对“青黄不接”的地步，行情有或许再次进入查询期。此外，全球经济景气量也将对A股环境发生直接影响。据尼尔森公司一项查询显现，全球顾客决心略有好转，但仍然慎重，这仍将给商场带来不少变数。