国诚投顾(证券市场基础知识视频)

净利润同比增加25％，契合预期。期内公司完成主营事务收入20亿元，同比下降29％；净利润7.5亿元，同比增加25％，每股收益0.40元，与咱们预期的净利润7.3亿元共同。期内公司主营事务收入首要来源于土地批租（14亿元，占62％），房地产开发（5亿元，占23％），房地产租借（1.5亿元，占7％）。

财政状况仍然稳健。期末账面现金42亿元，没有银行借款，运营现金净流入3.4亿元。公司的财政状况仍然非常稳健，面对的财政危险很小。

小幅上调盈余猜测。咱们对公司的项目发展进行更新，将对2008、2009年盈余猜测别离小幅上调7％和10％，首要改变在于：增加了2007年收买的新上海国际展览中心的净利润奉献，一起调低了房地产开发事务（东和公寓等）的奉献。公司2007年-2009年净利润复合增加率21％。

保持“中性”出资评级。现在A股股价对应2008年、2009年市盈率别离为54倍、43倍，对应2009年末净资产22.2元有14％的溢价，B股股价对应2008、2009年市盈率别离为31倍、25倍，估值相对较高。咱们保持“中性”出资评级。

首要出资危险。公司的土地批租事务2008年奉献仍然较大，结转量的巨细对公司的盈余影响较大。（中金公司）