华天科技受益行业热七喜控股002027度回升 业绩维持高增长

华天科技于2017年10月20日发布三季度成绩陈述,年头至三季度末完成运营收入53.24亿元,同比增加33.53%;归属于上市公司股东的净利润3.88亿元,同比增加33.03%;EPS 0.18元/股,同比增加32.97%。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

运营剖析

募投项目产能继续开释,华天西安厂是三季度成绩增加的主动力:现在公司三地募投产能均有开释,天水以传统封装事务为主,本年LED驱动及MCU封装均能保持20%-30%左右的增加,6号厂房有望在4Q初投入使用。昆山以先进封装布局为主,Bumping会比之前预期有所滞后,三季度末有望到达9K片/月,年末冲刺到10K片/月,三季度昆山厂摄像头封装受下流安防商场的带动需求量敏捷提高,超出之前商场预期。西安厂主要产品以CPU、射频功率器材、wifi射频器材等封装为主,本年受比特币、射频职业需求旺盛带动,三季度仍然出现高增加。纵观封测全体商场三季度较二季度虽然有提高,可是职业受下流带动影响是从8月底开端比较显着,三季度初仍然比较低迷。华天西安订单除6月末有稍稍回调外,之后订单量敏捷上升,产能利用率保持在90%以上,推进公司成绩三季度仍然保持高增加。比特币买卖虽然在国内叫停,可是海外商场仍然炽热,七月初至今比特币价格增加了149.27%,从2412.41美金增加至6013.46美金。华天主要为比特大陆的挖矿机芯片做封装,产品远销海外,从订单量来看受国内方针影响不大。

非苹手机新机连续推出,带动指纹识别商场东山再起:华天指纹识别封装是由昆山厂的TSV、Bumping+西安厂的FC一站式服务,为客户节省了本钱,成功绑定FPC及汇顶科技等指纹识别规划大厂,具有显着的效益优势和客户竞争力。三季度指纹识别封装订单量有所削减,可是跟着四季度非苹手机新机的连续推出,指纹识别搭载率敏捷提高。华天之前为华为P10和Mate9pro做指纹识别封装,现在新机Mate10仍然沿袭的是Under Glass隐藏式前置指纹识别,华天指纹识别封装事务增加将再次成为亮点。

8英寸晶圆需求旺盛,公司深度收益职业景气量上升:现在全商场8英寸半导体设备处于缺货状况,晶圆加工及封测厂商订单目不暇接!从上游半导体加工厂商的营收数据来看,台积电三季度营收将较二季度增加近16%,且四季度乃至可望改写前史新高纪录,下一年一季度冷季不淡的概率很高。8寸晶圆的封装难度不高,且应用领域较广,比方摄像头、指纹识别、无线充电、Type-C、NFC、MCU、部分CPU、一般面板乃至全面屏的Driver IC等都可以满意,华天科技的封装技能在这些应用领域里极具优势,可望深度收益。

盈余调与出资主张

咱们仍然保持2017~2019年EPS猜测分别为0.26/0.35/0.42元,对应PE估值分别为30.7/22.75/18.73倍,从8寸晶圆商场的紧缺度来看,半导体商场的景气量有望保持到18年一季度乃至更长,华天作为封装职业的龙头获益厂商,高增加趋势有望保持到下一年。考虑到其下一年的成绩弹性,保持“买入”评级!

危险提示

指纹识别商场需求低预期,比特币封装需求下滑。