「000563」尿素行情“变脸” “印标事件”后 市场焦点将转向何处？

尿素期货昨日大幅低开2%，盘中一度跌超3%，持仓量削减。

音讯面上，商场风闻3月份尿素印度投标实践进口量削减至85万吨，而不是此前和贸易商承认的130万吨。我国尿素出口量或将少于预期的100万吨。

印度RCF的忽然变卦让尿素投标再次充溢变数，商场心情偏失望，等候终究签发的购买意向书(LOI)落地。直至昨日下午收盘前，印度RCF签发LOI，总量80.25万吨，其间东海岸26.5万吨，西海岸53.75万吨。本年首场“印标”能够承认实践进口量低于商场预期，盘面跌幅随之扩展。

事实上，尿素期货盘面价格现已接连下行3个买卖日。

“在本周三之前，尿素期价的下行能够理解为商场前期关于‘印标’的高涨心情逐渐停息，期货价格在上涨通道中理性回调。但周三早盘，尿素期货跳空低开，主要是因为前期‘印标’的利好转为利空所构成的。”光大期货剖析师张凌璐对期货日报记者表明，前期商场关于“印标量”价齐升的成果过于达观，以至于“印标”忽然宣告削减，部分出口期望失败，导致盘面反响较为失望。

“印标”成果扰动商场心情

冠通期货剖析师严森胜告知期货日报记者，印度是我国重要的尿素出口国，2019年出口印度的量占到全年出口总量的48%。印度投标支撑了国内农需冷季的价格跌落，缓解过剩产能对国内商场发生的压力。

印度每年尿素从国内进口量仅百万吨等级，远低于国内5000万吨以上的产值。“印标”对国内尿素在定价上的影响大于供需的影响。

据了解，开端“印标”成果显现：本次印度共收到13家供货商192.6万吨的货源，终究承认收购133.2万吨，而我国供货数量高达100万吨左右(从我国装载)，东海岸最低价格379.87美元/吨CFR。

“这样的成果对国内高位供给、农业需求转淡的根本面来说，刚好衔接了国内短期的需求空缺，工厂和贸易商也都活跃备货，发往港口，在港口堆积了近60万吨的货源。”张凌璐表明，但印度迟迟未签发收购意向书，直到周二晚上，印度RCF公司将此次投标的尿素收购量下降至80.25万吨，较期初的133.2万吨削减近53万吨，降幅到达39.75%，且削减的货源大多来自我国。

众所周知，我国出口至印度东海岸更为快捷，但“印标”数量的忽然削减导致我国很多预备出口的印标货源无法顺畅出口，无论是堆在港口仍是转内销，都对国内尿素商场有很大的利空影响。

“关于我国而言，此次‘印标’削减收购短期的确给商场带来必定镇压。”张凌璐表明，前期尿素现货商场价格已接连1个月上涨，但昨日有部分区域价格开端呈现回落，起伏并不大，在10—20元/吨左右。

事实上，剖析人士以为，“印标”削减对国内尿素供需结构不会发生太大影响。一方面，我国尿素月度出口量仅占国内产值缺乏10%的份额，而出口至印度数量在曩昔几年占我国出口总量的份额40%—50%左右，归纳来看，我国出口印度的尿素数量在国内产值中占比仅为4%—5%左右，忽然的出口数量削减不会引起供需格式改变。另一方面，商场关于4月之后印度投标仍抱有较强的预期，此次削减的出口量很有可能在后期的印度投标中得到开释，因而也无需过于忧虑。

相同，在严森胜看来，就近两年印度投标的状况而言，印度投标方针和执行状况不确认要素较大，给尿素期货投资者带来买卖危险。但也要理性看待，国内尿素出口量的改变本质上与国内尿素职业方针有关，期货商场过度关怀印标也简单构成尿素定价权的丢失，长时间不利于国内尿素职业开展。

国内尿素供需面仍旧偏弱

“其时国内尿素根本面状况是供给高位，需求转淡的阶段。近期尿素职业开机率处于74%—75%左右的水平，处于近4—5年左右的高位，虽然有部分企业检修、内蒙能耗管控等搅扰要素，但3月份尿平日产值仍旧高达16.3万吨。”张凌璐表明，企业库存虽有下降，但也主要是从企业转移至港口，为“印标”做预备。

需求方面，国内农业需求在转淡，尿平日成交量现已下滑至12万吨以下，后期底层和下流收购脚步和收购志愿在仍有下降预期；工业需求相对安稳，复合肥职业开机率维持在50%以上，三聚氰胺职业开机率70%以上高位，虽有部分支撑，但在当年的尿素商场大环境中，工业需求影响力相对偏弱。

据严森胜介绍，3月初尿素期货从最低的1840元/吨继续反弹，其上涨驱动一方面因为内蒙古区域尿素出产设备遭到方针限产，多家企业出产设备处于停产或降负荷状况，日产值接连两周下降。其间山东、河南等地伴有设备毛病泊车，3月以来尿平日产值一直在16.5万吨以下，缓解了商场供给压力。另一方面，3月13日印度RCF发布本年初次尿素投标，其时海外尿素价格处于高位，国内存在出口优势。因而，本轮印度投标支撑国内尿素价格走强。跟着印标信息的连续发表，尿素期货在供给和印标的双利好下，再次站上2000元/吨。

“昨日，印度RCF终究承认80万吨尿素，我国供货量估计在45万—50万吨，这将冲击商场做多根底。印标对国内商场仅构成价格支撑，没能经过出口缓解商场供给压力。考虑到国内农需消费仍然偏弱，商场短期存在下行压力。”严森胜说。

别的，内蒙古区域限产现已曩昔2周，前期泊车企业将在4月初部分康复，内蒙古日产值将开端上升。4月产值历年偏高，加上国储货源4月份存在投进预期，接下来尿素会再次面对供给添加的压力。

商场焦点将回归国内根本面

“就周三商场的体现来看，尿素期货收盘根本兑‘印标’现低于预期的影响，无需过度惊惧，究竟‘印标’投标价仍是确认的。‘印标’往后，商场焦点将回归国内供需根本面。”严森胜表明，日产值上升和淡储货源入市会为4月份尿素商场带来必定压力，国内尿素或坚持振动偏弱状况。

在张凌璐看来，其时尿素商场处于供给走高、需求转弱的阶段。“‘印标’的忽然减量给需求端带来利空要素，若再考虑到4月份国家淡储化肥的投进、检修企业的复产以及国内新增产能的投进，短期尿素商场的压力相对较大，4月份的尿素价格仍较为承压。可是其时农产品价格高位，全球扩种逻辑支撑仍旧存在，商场前景仍是相对比较达观的。”

展望后市，张凌璐以为，未来投资者需重视国内新增产能投进以及前期检修企业复产状况、国内需求跟进状况以及港口60万吨堆积库存去向。此外，还需重视3—4月印度能否进行年内二次投标。若投标，仍要重视印度投标成果及我国供货数量。