「002605」通胀多米诺 美国零售业凛冬将至

从求过于供到库存过剩，美国零售商只用了不到一年。沃尔玛预警成绩、亚马逊会员提价，不管是线上仍是线下的零售业都在艰难度日。但在美国高通胀和经济衰退的暗影下，什么时候有解，谁都没办法给出精确答复。

巨子也难熬

当地时刻周一盘后，沃尔玛下调第二财季和本财年剩余时刻的成绩展望，称现在该公司正应对高库存水平缓通胀问题。沃尔玛表明，现在估计二季度经营赢利率约为4.2%，2023财年的经营赢利率为3.8%-3.9%；二季度和2023财年的归纳净出售额添加预期别离约为7.5%和4.5%。

该公司称，二季度调整后每股收益估计下降约8%-9%，此前估计为相等至小幅上升；全年调整后每股收益估计下降约11%-13%，此前预期为下降1%。

受此音讯影响，沃尔玛盘前大跌9%。零售类股票也全线走低，塔吉特盘后跌超5%，亚马逊、梅西百货、科尔士百货和诺德斯特龙跌超3%。

除了沃尔玛，美国零售商们遍及面临着包含全球供应链的中止、劳动力缺少、燃料本钱上升带来的种种问题。同一天，美国另一家零售业巨子亚马逊宣告，为了应对本钱的上升，将进步在欧洲的prime会员年费，估计进步至多43%。而早在本年2月，亚马逊就现已将美国prime会员的年费价格，从119美元上调至139美元，月费价格则从12.99美元上调至14.99美元。

此前，塔吉特也表明公司的赢利在短期内会遭到冲击，所以大幅下调了第二季度成绩预期。

零售商艰难度日背面，是美国民众消费观念的悄然改变。沃尔玛首席执行官DougMcMillon在一份新闻稿中指出：“物价不断上涨正在影响客户的消费方法，估计本年下半年将减少购买一般产品。”

眼下，美国正面临着40年来最严峻的通货膨胀，燃料价格飙升、物价飞涨，让许多美国人的日子绰绰有余，尤其是那些相对赤贫的家庭。顾客不得不做出挑选，把更多的钱花在食物等必需品上面。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊表明，美国家庭自身储蓄就不多，疫情中政府给的补助根本花完了，而通胀坚持高位，日常日子用品的花费都不小，很难有余力再购买其他非日用非急需产品。并且美国部分企业因本钱上升，预备或已开端裁人，导致一般顾客对未来收入预期变差，这些都会影响消费的预期。

零售业阵痛

上一年供应链危机席卷全球时，大型零售商由于忧虑无货可卖，纷繁斥重金进行收购，其间沃尔玛、Costco和塔吉特等零售商都自行租船来确保运送，而这到了本年反倒成为他们遭到高库存冲击的诱因。

塔吉特首席执行官BrianCornell在承受媒体采访时表明，公司在2021年尽力添加库存来满意顾客需求，但是产品呈现推迟发货的状况，这就导致产品不能及时摆上货架，在这个期间顾客的偏好现已发生了改变。

在曩昔两年疫情重复时，零售商大举收购了笔记本电脑、家庭装饰等“疫情热销”品类，手握救助支票的顾客照单全收。但随着疫情影响削弱和通胀昂首，美国顾客减少了一般产品的花销，把更多钱用在服务和购买食物、燃料等必需品上。

沃尔玛宣称，越来越多的顾客转向以贱价著称的沃尔玛门店，以填满他们的食物柜和冰箱，但他们正在越过那些“没什么大用”的一般产品。

此外，顾客对经济远景的忧虑也深深影响着购买力。当时，经济衰退的暗影正在充满。虽然美国失业率仍挨近几十年来的最低水平，但6月份顾客决心指数却降至有记载以来的最低水平，这是一个令人忧虑的痕迹，由于家庭开销约占美国经济产出的70%。

财经评论员张雪峰以为，美国顾客消费观念的改变和美国微观经济状况有必定联系，顾客关于未来的预期更倾向于保存，对未来经济环境不确定性存在忧虑，因而将更多的消费需求放在了食物、服装、燃料等日子必需品上面，而放在一般产品上面的花销则减少。

不过，也有人以为零售商不用过分忧虑。穆迪剖析公司的高档主管霍伊特说，对一些零售商来说，这是一个困难的时刻。但产品需求的潜在疲软不该被定性为一种经济放缓的信号。产品价格通胀一向高于服务价格通胀，并且疫情期间消费从服务大幅转向产品，要想彻底反转这种趋势还有很长的路要走。

“就算你以为这种趋势永久不会彻底反转，现在也还没有反转到挨近平衡的水平。特别是对零售商来说，这是一个十分扎手的问题。”霍伊特也以为，美国库存与出售比率数据没有显现出问题，乃至依照疫情前的规范，它依然很低。

“薅羊毛”的好机会？

关于现状何时能缓解，摩根士丹利策略师MichaelWilson以为，零售商还需要一段时刻才干减少远期库存订单。由于供应链的推迟，公司订货单现在大约有8个月的交货时刻。这意味着假如现在开端减少远期订单，或许会在2023年一季度开端消除库存问题，在那之前则不太或许。

Wilson总结道：“咱们很或许会看到一波扣头潮，一向到12月，由于2022年的库存订单现已下达了。”

事实上，对这些零售商来说，为了可以整理过剩库存，大规模的降价促销活动难以避免。塔吉特表明，将尽或许地撤销订单，或许经过打折处理库存问题。不过，撤销订单将会导致额定的罚金，而打折促销也会削弱赢利率。

关于顾客来说，这个夏天将被满满的打折促销所围住。比方，在俄亥俄州哥伦布市具有8家门店的扣头零售商HomeBuys，正在以正常价格的40%出售名牌洗衣机和烘干机。

该连锁店的首席执行官BradyChurches对媒体表明，在新冠疫情之前，他们的商店里不会有洗衣机和烘干机。由于这些产品的商场一般很严重，没有太多过剩的产品。但现在的过剩产品比曩昔20年的任何时候都多。

也有人在为5个月后的圣诞节做计划。BargainHunt是一家坐落田纳西州纳什维尔、具有85家门店的平价连锁店。该公司担任产品出售的高档副总裁NormRankin表明，他一向在与一家大型零售商商洽，想要购买价值3000万美元的圣诞产品，这些产品在上一年的圣诞季往后才运到。

Rankin说：“这些产品的质量十分高，由于许多产品乃至没有进入零售商的库房。”