「贵州白酒交易所」把钱交给明星基金经理投资 真是赚钱好方法吗？
最近我和搭档做了一个关于一般出资者偏好的查询。从成果看，咱们对2021年的股票收益好像有十分好的预期——均匀值是41%。这真有点夸大。
人们如此达观，我置疑其间一个重要的原因是，2020年许多人取得了超量收益，并且是经过出资公募基金取得的。
有67%以上的被查询者开端认同把钱交给公募基金司理、让他们出资是种挣钱的好方法。这种效果大约便是办理层想要的。
乃至有的基金司理现已成了红。他们长得平平无奇，但假如能像2020年那样为基金购买人挣钱，出资者乃至乐意花精力为他们P图，并关怀他们日益严重的掉发问题。
2021年的公募基金发行趋势也令人惊叹。到春节假期前，新发以股票为首要出资种类的公募基金规划挨近6000亿元，预期在2021年剩余的时刻里再发个3万亿元应该不成问题。这有点让人想起了2007年年头的情况。
个人出资者的极度达观心情反映在股票商场上就会出现一些令人难以了解的现象，在基金这个范畴也是相同。
本年1月就发生了2000多亿元的资金追逐一只公募基金的景象——这只基金的方案发行规划只要几百亿，申购者们需求抽签才干得到购买这只新基金的资历。这种行为真的让人很难了解。
首先是基金出资者为什么会承受这种近似耻辱的等候呢？假如他们真的认为自动出资基金比被迫出资更能挣钱，彻底能够从上千只自动型基金里挑一只最心仪的。
其实，即使是那个咱们需求抽签的新基金，其基金司理也还办理着其他公募基金，随意买，底子不必排队。
更要命的是，这种拥堵的巨型基金真的是个好产品吗？
记住从前有个嘉实战略混合基金，发行当天就创下了单日400亿元的公募基金规划纪录。那会儿是2006年年末。趁便说一句，一个出资股票的人，假如没经历过2006年到2008年的股市大动乱，真的很惋惜，那时候关于商场的奇闻异事能写本故事书。
其时我太太仍是刚出大学校园的新鲜人，用积累的第一个1万元买了嘉实战略混合基金。很快，那1万块就变成了6000元。她十分期望自己的第一笔出资能回收本金，所以这只奇葩基金让她养成了长时刻出资的习气。
现在来看，这只嘉实的基金现已运行了14年，长时刻的出资年化回报率大约在10%左右。这个成果稍逊于竞品12%的均匀数，但也还说得曩昔。
不过做这种比较时，人往往简单疏忽一个变量，那便是嘉实战略混合基金的规划现已从400亿元变成了现在的40亿元。
这只基金规划停留在100亿元以上的时刻只要一年半，也便是从2006年年末到2008年年中。在规划姑且巨大的阶段，其出资收益率不光远远低于同类竞品，也惨败给作为比较基准的沪深300指数50个百分点。
你能够幻想吗，一只由人来办理的基金，发行一年半后收益率输给参照指数50个百分点！
基金收益率如此之差，当然和基金司理团队的出资运营水平有关，别的，规划过大确实也是个掣肘。
单只自动型基金过于有钱，会面对一些问题。基金司理管的钱太多，一起又遭到双十束缚，此刻他就需求持有比一般规划基金更多的股票。
就像巴菲特说的，人们出资的股票最好在自己的才能圈规划之内。假如重视的股票数量过多，出资者就会出现判别失准，从而影响总的出资收益。超级规划自动型基金的出资司理一般从业经历相对丰盛一些，但也不能脱节人类重视维度的约束。
超级拥堵的基金从逻辑上便是如此糟糕，出资者非要买它，就像在谁会赢得某一场马拉松比赛的赌博中偏要押参赛者中最肥壮的那个。
这类产品最大特色恐怕便是能让基金公司更高效地收钱，对出资者却毫无好处。
就像在以往的牛市中相同，基金公司十分推重那些超卓的基金司理。不过基金公司大约也只能如此，这是它们仅有能显现出的各自的不同之处。被迫出资的指数基金则归于二线产品。
确实，最近两年自动型基金的出资司理们战绩超卓，他们的均匀收益大大超越了对应指数的增加。并且许多组织的计算数据都显现，公募基金的基金司理长时刻出资均匀收益率远好于指数的收益率。但这些真的能预示出资者未来的出资方法吗？
不一定。
这儿面有一个实际：长时刻来看，自动型股票出资基金的成果是好于相应的指数的，可是没有人们认为的那么多。它们的收益的均匀距离在1%左右。这归因于我国股票商场的有效性还缺乏——由此能够联想到一个问题，鉴于这种有效性的缺乏，价值出资十分合适我国内地商场，在这儿超卓出资者应该能经过优选取得比均匀水平更高的套利。
不过，跟着我国商场有效性增强，基金司理和指数之间的收益距离出现整体缩小的趋势。
人们现在之所以更推重自动出资型基金，左右他们主意的最要害因素便是2019年到2020年自动型出资基金的体现。不过，很可能咱们疏忽了偶然性在出资中起到的效果。
偶然性对短期内的出资收益有时候是有决议效果的。但是长时刻收益才是对出资者最重要的。
自动型股票出资基金从来没有接连3年打败相对应的指数。2019和2020年基金司理们都做得很好，2021年便是要害的“第三年”。
别的，偶然性也体现在最近名声十分嘹亮的基金司理身上。许多出资明星，他们的长时刻出资成果都是靠最近两年的超级成果提高起来的。假如把最近的异数剔除去，他们之前的长时刻出资收益并不出色。
假如自己调查，那些超卓者在曩昔两年的股票持仓都比较会集，一是会集在某些职业，另一个是持有股票的只数也较为会集。这种出资方法愈加扩大了偶然性的效果，也便是扩大了危险。
基金司理的KPI查核方法决议了他们中的年轻人喜爱拿出资者的钱冒险，由于假如冒险成功，自己就能够取得十分丰盛的奖赏和职业位置；假如不成功，大部分失败者依然会留在出资圈子，只不过他们会成为相对一般的基金司理，但拿到的薪水仍是要比一般人丰盛得多。
影响人们挑选的还有更重要的一点，自动型出资基金的收费问题。它们每年的收费比相应的指数基金高出大约1.5%以上。还记住方才咱们说过的，自动型出资基金的均匀收益比相应指数高多少吗？不到1%。这个收费距离彻底抵消了基金司理们聪明的脑筋比什么都不做超卓的那部分。
至于2021年的出资收益，我觉得大多数出资者也需求有个更实际的知道。
就像咱们2020年12月聊过的，2021年股票出资者取得比较好的收益的概率依然蛮大的，但这种“比较好”应该有个边界。
巴菲特从前计算过美国股票商场的长时刻收益，包含通胀在内大约是12%。而艾博森公司计算的1926年至2005年股票商场的均匀收益，刨除通胀后在10%左右。
我国商场上的长时刻收益和艾博森公司计算得到的数据很挨近，是11%，不过它包含了通胀率。
这大约是一个比较实际的主意，即假如你的股票收益超越10%，那现已算是挺不错的收益了，长时刻来说，人们的出资规划也应该以这种收益水平来衡量。
