「延长石油化建」嘉实基金常蓁：关注长期成长的“三好学生”

嘉实基金基金司理常蓁在节目上表明，假如整个出资结构用一句话来归纳，便是以自下而上的选股为主，然后去以合理的价格买入优质的公司，长时刻的持有去获取公司生长带来的一个收益。

以下为采访实录：

主持人：常蓁教师可不可以跟咱们共享一下您是怎样坚持成绩长时刻安稳的质量呢？能否为咱们观众朋友们共享一下您的出资结构以及您的选股逻辑呢？

常蓁：好的，其实我觉得特别简略。假如我的整个出资结构用一句话来归纳，咱们便是以自下而上的选股为主，然后去以合理的价格买入优质的公司，长时刻的持有去获取公司生长带来的一个收益。其实这么一句话。这一句话里其实有两点我觉得比较重要，一个便是优质的公司，一个便是合理的价格。

在这里也跟咱们要点剖析一下，我觉得优质的公司是什么？我以为优质的公司是可以长时刻地生长，可以跟着时刻的推移本身去不断地发明价值的公司，要满意好生意，好职业和公司这三个条件，这也被我称为三好学生。那么首要好生意，咱们是以商业模式来界说好生意的，期望挑选这种商业模式比较好，相对而言挣钱比较简单的这种公司，这样可以去把有限的精力去聚集在最有功率，最能出牛股的当地。接下来咱们经过工业趋势的判别往来不断寻找好的职业，咱们期望咱们挑选职业的空间要满足的大，天花板要满足的远，别的职业的竞赛格式要比较明晰。

终究再落到公司上，咱们挑选好的公司咱们最重视的一点其实是公司的中心竞赛力，也便是巴菲特所说的护城河，咱们期望咱们挑选的这个公司护城河它要满足的深，满足的宽。而且由于咱们出资公司其实是投的未来，所以更重视中心竞赛力的继续性，期望它是可继续的。所以咱们怎样去判别这个呢？咱们就要去剖析公司中心竞赛力的来历，究竟来自于哪？然后再去判别它未来得继续性怎样样？它是能保持的仍是说会被竞赛对手给逐步的消除的，所以咱们是期望挑选一个竞赛优势十分强，一起继续性很强的这种公司。

第二点咱们还期望公司有一个长时刻安稳地生长，不需要它短期多有爆发性，可是期望有两点，一个便是说它确实定性要满足的强，第二便是继续的时刻要满足的长，这样咱们才可以跟着的推移去享用复利带来的一个效应。

关于好的公司来说，咱们觉得第三点还要有一个优异的公司的管理，由于咱们是经过二级商场来出资这些公司的。只要公司有好的机制，才能在二级商场把它的生长跟咱们共享。

终究咱们还会经过财政的剖析，咱们以为优异的公司在财政报表上都会有所表现，优异的公司会有比较高的水平，比较稳健的财物负债结构，比较富余的自有现金流。咱们以为财政剖析也是从另一个层面去印证前面所做的关于商业模式，关于公司竞赛力的剖析，所以这些总结下来，其实便是好生意、好职业和洽公司，便是我关于优质财物的一个挑选的规范。

方才咱们也说到了咱们以为好的财物比好的价格更重要，所以其实咱们的精力80%以上都放在了关于优质财物的发掘上，咱们会去做深化的研讨，全方位的盯梢剖析调研，终究得出这个定论，假如咱们选出这个优质的公司，他要在咱们合理的价格区间内，那么咱们就会重仓的去持有，长时刻的持有，然后赚取公司生长带来的一个收益。