安图转债75融资融券利息4658申购价值一览

2019年6月28日安图转债(754658)正式发行，现在评级是AA，本次发行6.83亿元，正股是安图生物。

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条款剖析：条款中规中矩、债底保护性尚可，平价高，有必定申购安全垫

条款方面，安图转债的票面利率分别为0.3%，0.5%，1.0%，1.5%，1.8%，2.0%，到期换回价为110元(含最终一期年度利息)，期限为6年，面值对应的YTM为2.41%;债项评级为AA级，以上清所 6 年期 AA中短期收据到期收益率5.17%(2019/6/25)作为贴现率预算，债底价值85.51元，保护性尚可。下修条款为[15/30，80%]，有条件换回条款 [15/30，130%]，有条件回售条款[30，70%，面值+当期应计利息]。正股当时股价63.87元，对应转债平价99.63元，归纳看，该券有必定的申购安全垫。

正股剖析

公司专业从事体外确诊试剂及仪器的研制、出产和出售，首要获益于国产代替。

体外确诊(IVD)指的是在体外经过对来自身体的样本进行检测，而获取身体信息，为确诊供给根据。体外确诊职业增速跟着国民生活水平日益进步，对健康需求的提高，也会坚持较高的增速。

体外确诊中首要靠试剂以及仪器合作运用，跟着科技的开展制剂以及与之配套的仪器也都在不断的升级换代。整体方向是更高更贵，当然也是更科学更精确。

安图生物的化学发光试剂即为试剂中技术先进产品，现在国产率仅为10%多，未来国产代替空间比较大。公司的试剂类型比较完善，多种的试剂为公司的仪器研制供给了根底。公司于16年收买的公司关于公司在仪器方面的布局也是十分重要的。

公司现在的首要客户集体是二级医院，首要是相较于进口产品的价格优势。

公司上游首要原材料能够自给自足，在本钱操控方面比较有优势，在毛利率上面就能够提现出来。

上市定位与申购价值剖析

安图正股当时股价63.87元，对应转债平价为99.63元，可参阅附近规划、相同评级的个券海环(平价99.36元，平价溢价率2.8%)和亚药(99.20，3.4%)。咱们以为：1、当时股市仍有不确定性，发行机遇只算一般;2、高端医疗器械职业成长性高，公司基本面比较存量券也偏好;3、正股估值向下空间不大，大健康和医疗器械国产化开展前景宽广;4、转债方面，该券评级AA，但规划偏小，流动性危险或为隐忧。医疗器械标的在当时转债中尚属稀缺，估计其定位将好于一般医药标的。咱们估计其上市首日平价溢价率在4%左右，对应价格在104元左右，主张一级商场恰当申购。