潞安环能(519156)

奥美医疗本质上是一家OEM代工厂，产品超90%出口，其间输美占比过半，中美交易战悬而未决，公司与很多出口导向型中小企业相同，头顶达摩克利斯之剑高悬，IPO暗影挥之不去。

我国财经2月26日讯(记者施路)奥美医疗股份有限公司(下称奥美医疗)将于26日下午14:00-17:00发动A股上路演。

美国当地时间2月24日下午，第七轮中美经贸高等级商量在美国首都华盛顿完毕。美国总统特朗普表明，商量获得实质性发展，美国将拖延原定于3月1日对我国产品加征关税的办法。

此次交易胶葛触动着很多像奥美医疗相同的出口导向型中小企业，美方拟纳税清单中曾包含数十类药品和医疗器械产品。奥美医疗的个人股东、职工持股途径的实践受益人、突击入股的PE、甚至募投项目所在地的政府部门此时都屏住了呼吸，公司行将募资上市，千万不要有什么突发性的方针改变，从死到生奥美医疗在2018年6月现现已历过一次了。

彻底依靠出口产品过半销美

奥美医疗成立于1992年，总部和制作基地坐落湖北长江边的小城枝江，是一家专业出产全棉纱布系列和化纤无纺布系列医用敷料的制作商和出口商。现有产品包含各种类型的纱布片、腹部垫、手术巾、牙科片、无纺布片、喉管片、不粘创伤垫及医疗组合包装、医用护垫等一次性医用敷料和器件。

奥美医疗主营产品医用敷料包含纱布、无纺布、纱带这些医用耗材，竞赛对手包含稳健医疗、振德医疗(603301)和江苏省健尔康医用敷料有限公司。

据了解，稳健医疗从纳斯达克退市后曾进行A股IPO,但于2017年9月上会时被否，其内销产品有闻名消费品牌全棉年代，线上线下途径都价格不菲；振德医疗(603301)则于2018年4月12日登陆A股，接连10余天涨停，股价从28.54元摸高至78.98元，一时风景无二，其也具有自己的内销品牌和途径，国内收入占比逐年进步。

与这两家比较，奥美医疗则是一家彻底依靠出口的公司，内销商场存在感简直为零。其招股书显现，公司首要为世界闻名医疗器械品牌商供给OEM(OriginalEquipmentManufacturer的简称，是指受托厂商按来样厂商之需求与授权，依照厂家特定的条件而出产)服务，外销收入是公司的首要来历。2015年至2017年，奥美医疗外销收入占主营事务收入的份额别离为87.53%、92.71%、96.67%。

奥美医疗的首要客户均在欧美区域，其间美国是奥美医疗的榜首大商场，2015年至2017年，公司美国商场出售占比别离为53.65%、54.47%、55.23%。翻开奥美医疗的官方站，直接进入视界的是其英文界面，足见公司对美国商场的注重。

首要产品曾入拟加税清单公司故意逃避

2018年4月3日，美国交易代表办公室(USTR)依据“301查询”成果发布了拟加征关税的我国产品主张清单。该清单包含了大约1300个独立关税项目，总价值500亿美元。

USTR主张对清单上我国产品征收额定25%的关税，称此举旨在补偿美国在科技范畴所遭受的丢失。依据USTR的时间表，此份清单稍后还将通过听证会等进一步检查，这一进程完成后，USTR将对施行附加关税约束的产品发布终究决议。

在USTR的拟纳税清单中，包含了不少医疗器械，一些一般医用耗材和中低端医疗设备也在拟纳税名单中，药棉、纱布、纱带等奥美医疗的主营产品赫然在列，公司一会儿就被推到了山崖边际。

2018年6月15日，美国政府宣告将对我国500亿美元加征25%关税，并发布了正式纳税清单。就医疗器械职业而言，6月这份纳税清单中仅有22种医疗器械产品，而早前4月公告的初始纳税目录中，医疗器械清单有52种。医疗器械产品少了一大半，首要保留了高端医疗器械产品，大幅度削减纳税目录中的一些一般医用耗材和低端医疗设备。

奥美医疗的相关产品又被剔除了出来，免遭一劫，美国政府的情绪又将公司从山崖边上拉了回来。可是奥美医疗好像对这存亡一会儿不肯多提，有意逃避，免生事端。

此前公司2018年6月5日发布的第二版招股阐明书中表明：“外销事务受国家出口方针、出口目的地国进口方针与经济状况、货币汇率以及世界医用敷料商场变化等多方面要素等影响。假如外销事务产生动摇，公司成绩将遭到必定影响。”

6月5日第二版招股书发布之时，奥美医疗的首要产品现已上了25%拟纳税清单，直到6月15日才被剔除去。奥美医疗行将大难临头，还能宣布如此淡定的声明，说以往成绩没有遭到影响。竟然从言外之意挑不出缺点，信批人员文字水平令人叹服。

到了2019年2月19日发布的IPO招股意向书中，奥美医疗则直接表明“2018年6月，美国政府发布了加征关税清单，将对从我国进口的500亿美元产品加征25%关税，陈述期内针对该批加征关税产品无对美出售。2018年7月第二批拟对从我国进口的约2000亿美元产品加征10%关税，陈述期内发行人针对该批加征关税产品年度对美出售额算计不超越1万元。”

不过，奥美医疗表明，鉴于中美双方仍在就该问题进行深化商量，未来相关交易方针存在必定不确定性。若中美双方交易方针呈现对医用敷料范畴的晦气变化，公司运营成绩将遭到必定对影响。”

商场充沛竞赛关税攸关企业性命

那么加征关税对奥美医疗的成绩终究影响有多大呢，事关存亡是否夸大其词？

以奥美医疗2017年成绩为例，经营收入为17.11亿元，其间对美出售金额为9.01亿元。假如对美出售的产品悉数在此前发表的纳税名单中，依照关税添加25%简略测算，若要保持输美产品出厂价不变，将添加美方进口本钱2.25亿元。

公司2017年扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净赢利为2.11亿元，假如依照奥美医疗高新技术企业15%的所得税率计算，主营事务赢利(未计政府补助及企业所得税影响)为2.48亿元(2.11/(1-15%))。如此看来，添加的美方本钱占公司主营事务赢利的比重为91%。

假如关税影响悉数由企业承当，保持美方进口本钱不变，则公司输美产品总价应下降为7.208亿元(9.01/(1+25%))，公司相关赢利削减1.802亿元(9.01-7.208)，为0.678亿元(2.48-1.802)，只相当于现值的27%。

公司所属的医用敷料职业归于充沛商场竞赛的职业，无论是在世界商场，仍是在我国商场。因为发达国家的首要医疗器械品牌商大多将出产环节外包至我国、东南亚、南美等低劳动力本钱区域和国家，因而公司在世界商场上不乏竞赛对手。

即便是在国内商场，职业集中度仍然偏低，竞赛白热化。奥美医疗对此并不避忌，在招股书中表明传统医用敷料职业准入门槛较低，国内出产企业很多。

依据我国医药(600056)保健品进出口商会的计算，2017年我国有超越4500家企业从事医用敷料产品出口，且多为中小企业，2017年职业前10强的出口金额也仅占比27.1%。

依据奥美医疗最新发布的经营数据，公司未经审计的2018年度经营收入和扣除非经常性损益后归属母公司所有者的净赢利别离为20.28亿元、2.11亿元，别离同比增加18.49%、削减4.05%。

中美交易冲突对公司发行定价影响甚巨，我国财经已就相关问题致函奥美医疗，到发稿时髦未收到回应，我将一步重视奥美医疗的其他相关问题。