「上海新梅股票」定增、技改、并购动作频频，古井贡酒的两百亿幽梦道阻且长

“西不入川，东不入皖”，这是我国白酒职业不成文的行规。

作为白酒出产大省的安徽，仅上市公司就有古井贡酒、口儿窖、迎驾贡酒和金种子，还有许多没上市的巨细品牌，商场竞赛极为剧烈。

作为典型的区域性白酒企业，古井贡酒是安徽省白酒企业见义勇为的“龙头”大哥，仅从3月16日收盘时总市值计，上述四家公司排序殊为清楚：938.56亿、332.4亿、222.88亿、80.45亿。不过，虽然省内竞赛格式已趋于稳定，但或是依据“贪猥无厌”的心态，或是为了防备全国性头部大佬的窥伺，特别当2019年跨入“百亿阵营”后，在白酒职业竞赛日趋白热化的布景下，古井贡酒动作一再。乃至，还提出了五年营收(2020年-2024年)到达200亿的方针，以及未来5年再造一个新古井的标语。

揭露材料显现，2020年古井贡酒方案完结运营收入116.00亿元，较上年增加11.36%；方案完结赢利总额29.90亿元，较上年增加4.08%。可是，依据2020年三季报来看，关于营收仅完结80亿的古井贡酒而言，这个既定方针的完结或许面临着必定的压力，更是与200亿方针相去甚远。

在200亿的方针之前，2014年，古井贡酒也曾定下“拿下一百亿，冲向前三甲”的方针。时隔五载，前一个方针冲线合格，但“前三甲”却遥遥无期。

而在新的200亿大旗下，古井贡酒于2020年末更是打出“收买酒企+征集资金”的连环组合牌，企图为其供给助力。但反从现在来看，短期内的本质作用好像并不显着。

大额外增产能消化存疑

2020年末，古井贡酒3天内就打出两张颇有气势的牌。先是出台50亿元技改再融资预案，又宣告拟收买明光酒。2份公告，“收买酒企+征集资金”的连环组合，古井贡酒想干嘛？

2020年11月13日，古井贡酒发表非揭露发行预案，拟向不超越35名(含35名)的特定投资者发行不超越公司总股本的10%的股票，征集不超越50亿资金。

一开口便是50亿元。古井贡酒表明，本次募资用处为投入之前发表的技改项目，依据公告，古井贡酒技改项目总投入到达89.24亿元，资金来源为自有资金结合其他融资方法。扣除本次募资投入50亿元，古井贡酒需求投入的自有资金为39.24亿元。

懂酒谛了解到，该项目建造期为5年，建成后，将构成年产6.66万吨原酒、28.4万吨基酒贮存、13万吨制品灌装才能的现代化智能园区。而所谓“年产原酒6.66万吨”，相当于在2019年产值基础上提升了71%。

要想冲刺200亿，投入巨资技改扩产当然是要害一步。不过关于古井贡酒近90亿元技改项目的必要性，商场一向存在着争议。焦点在于，扩产后的产能，古井贡酒可以消化得了吗？

懂酒谛注意到，2015年起，安徽省规划以上白酒企业产值增加就堕入阻滞窘境。数据显现，从2016年起，古井贡酒本身产销量简直阻滞了三年。在2019年其销量增加了9.06%，产值则增加了12.67%，库存一举增加33.12%。

古井贡酒在募资预案中测算，“酿酒出产智能化技改项目建成后，若按制品酒对外出售测算，可完结年均出售收入148.06亿元，年均净赢利28.93亿元”。可是在产销量增加阻滞的揉捏式增加布景下，5年后新增产能落地后古井贡酒是否具有满足的商场规划来消化，是否可以完结猜测的出售和赢利，这一切都是未知数。

并购好像难赢商场欢心

任何一个白酒品牌的鼓起，均需求本钱商场和消费商场，酒企和所在地政府，本身产品和外部商场环境等紧密配合。此外，白酒现已处在职业成熟期，饱满并有过剩呈现，我们在

有限的存量商场厮杀，商场占有率此消彼长。独立经济学家王赤坤告知懂酒谛。

王赤坤以为，古井贡虽然是皖酒老迈，但在全国商场归于商场追逐者，要想快速兴起，需求有竞赛对手的倒下，且需求本身各方过硬，能敏捷占据倒下对手空出来的商场。

“单纯的商场行为很难快速扩展，经过商场并购的方法，并购小微酒企，先用本钱股权扩展商场，再品牌占据，最终经过各种营销活动，中心产品占据。”王赤坤进一步剖析道。

古井贡酒的确也是这么做的。2020年11月16日，古井贡酒对外发表，已就收买明光酒业股权达到开始意向，公司近期将对明光酒业展开尽职调查和审计评价等作业。

据懂酒谛了解，明光酒业坐落安徽滁州明光市，前身为公营安徽省明光酒厂(明光酿酒集团)，现在年产白酒约3万吨，旗下产品包含老明光系列、明光系列、明绿御酒系列产品等。

可是，古井贡酒宣告收买音讯后，股价便迎来两日连跌。有业内人士以为，明光酒业仅仅一个当地三线品牌，即便在安徽省内，品牌竞赛力也有限。古井作为安徽酒业老迈，省内收买含义并不大。

懂酒谛注意到，商场对古井贡酒在并购扩张上的慎重情绪或许与其此前收买黄鹤楼有关。2016年，古井贡酒以8.16亿元收买黄鹤楼酒业51%的股权，收买资金来源为公司自有资金。

古井贡酒许诺，2017年-2019年，黄鹤楼酒业营收分别为8.05亿元、10.06亿元、13.08亿元。可是同期，黄鹤楼酒都是踩线完结成绩许诺：该公司期内营收分别为8.06亿元、10.07亿元、13.1亿元。此外，古井贡酒还曾许诺，2020年黄鹤楼酒业营收为17亿元，但当年上半年事实上仅完结1.81亿元，为许诺成绩的十分之一。问题是，若其经运营绩不合格，古井贡方面需求就差额部分以现金方法向黄鹤楼酒业补足。

与此同时，古井贡酒2020年的成绩体现也有点差强人意。据其三季报显现，古井贡酒2020年前三季度完结运营收入80.69亿元，同比下降1.63%；完结净赢利为15.38亿元，同比下降11.71%。而公司给2020年定下的成绩方针是：营收116亿元，同比增加11.36%，赢利总额29.9亿元，同比增加4.08%。从现在状况来看，完结方针存在必定难度。

对此，王赤坤以为，就商场而言，第一步，古井贡酒应收买和一致省内商场，占据和坐稳省内商场头部，省内坐不稳，不要企图快速扩展；第二步，浸透省周边并坐稳省周边商场，这是省内头部位置的保证，也是能持续扩展商场的保证，第三步，获取北方河南、山东等周边喝酒大省商场首要比例；第四步，长时间获取北京等高端商场。

这场关于古井贡酒站上两百亿的包围战成果怎么？仍需拭目而待。

到3月23日收盘前，古井贡报191.28元，较本年1月6日触达的295元52周高点，己回撤了35.1%。